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騰訊發布的2025年第二季度財報交出了一份亮眼答卷——營收1845億元，同比增長15%，不僅穩住了增長曲線，還在核心業務上打出了“加速度”。

從具體業務板塊來看，如增值服務業務持續發力，第二季度收入達914億元，同比增長16%。營銷服務業務增長勢頭強勁，第二季度收入358億元，同比增長20%。金融科技及企業服務業務第二季度收入555億元，同比增長10%。

用戶數據方面，截至2025年6月30日，微信及WeChat合並月活賬戶數達14.11億，同比增長3%，依然是國內用戶規模最大的社交平台;QQ移動終端月活賬戶數5.32億，同比下降7%。

更引人注目的是廣告板塊的表現:廣告业务在AI驱动下，连续第11个季度实现双位数增长。视频号成为重要推手之一，高毛利廣告与直播、電商变现能力同步提升，并具备持续商业化潜力。

同时，微信小店、微信搜一搜等交易生态与廣告业务形成互相加持，拉动毛利率从去年同期的56%升至58%。腾讯在财报中也多次强调，AI已深入廣告、社交、内容、電商禑岖链路，成为驱动增长的核心引擎。

這一季的騰訊，既在守住龐大用戶基盤的同時，也讓AI與生態場景形成“正循環”，爲長期增長能力埋下了伏筆。

01

視頻號商業化進入提效階段

作为微信生态内的核心内容与商业化平台，视频号在廣告、電商、内容分发等领域的变现能力正不断增强。

在最新財報中，多處提到視頻號的亮眼表現，尤其是在收入上的貢獻。

一是視頻號直播服務帶來的收入貢獻。

财报显示，增值服務业务2025年第2季的收入同比增长16%至人民币914亿元。其中，社交网络收入同比增长6%至人民币322亿元，主要得益于手游虚拟道具销售、视频号直播服务收入及音乐付费会员收入的增长。

二是視頻號廣告收入帶來的高毛利貢獻。財報有多處地方明確提及視頻號廣告帶來的貢獻:

“營銷服務业务二零二五年第二季的收入同比增长20%至人民币358亿元。该增长主要受益于AI驱动的廣告平台改进及微信交易生态的提升，推动了廣告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。”

“營銷服務业务毛利同比增长24%至人民币206亿元，受益于高毛利率的视频号及微信搜一搜的收入增长。毛利率由去年同期的56%提升至58%。”

“二零二五年第二季的毛利同比增長22%至人民幣1050億元，得益于高毛利率收入來源（包括本土市場遊戲、視頻號及微信搜一搜等）的增量貢獻，以及我們的支付服務及雲服務成本效益的提高。”

一句話總結:视频号已在直播、電商、廣告等多条线上形成稳定变现能力，而且是高毛利业务，背后说明视频号的商业变现潜力还很大。

02

廣告業務連續11個季度保持高增長

騰訊廣告的增長曲線從2022年Q4財報開始，就在持續攀升，至今已連續11個季度保持雙位數同比增長。

廣告業務毫不例外也是本季度財報的亮點，如財報顯示廣告收入同比實現雙位數增長。背後則是生態場景的全面開花:

視頻號、微信小店等生態場景爲廣告業務提供了更多變現入口，高毛利率廣告場景的擴展也帶動了整體毛利率的提升。

如财报原文表示:“營銷服務业务二零二五年第二季的收入同比增长20%至人民币358亿元。该增长主要受益于AI驱动的廣告平台改进及微信交易生态的提升，推动了廣告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。本季主要行业的營銷服務收入均有所增长。”

騰訊廣告業務收入的增長，背後則離不開AI。財報中也特別強調了，AI在廣告業務中的作用正持續放大:

如腾讯进一步加大了AI在廣告创作、投放、推薦及效果分析中的应用，从而提升了廣告点击率和转化率、廣告主的投入回报，并推动了平台的營銷服務收入。

董事会主席兼首席执行官马化腾在财报中表示:“我们通过升级廣告基础模型，提升了我们各个流量平台上的廣告效果，持续推动營銷服務收入的快速增长。”

可以說，AI已成爲騰訊廣告維持長期高增長的“核心驅動器”。

03

騰訊在AI持續投入並從中獲益

這一季度，騰訊在AI方面進行了持續投入:

第二季度的一般及行政開支同比增長16%至人民幣319億元，乃由于爲支持AI相關業務發展而增加的研發開支，以及雇員成本（包括若幹海外附屬公司的績效獎勵）增加。

這些投入也給騰訊帶來了直接回報:

“第二季，我們在AI領域持續投入並從中獲益，收入及非國際財務報告准則經營盈利均取得雙位數百分比同比增長。”在持續加碼AI戰略的推動下，騰訊實現營收1845億元，同比增長15%，經營利潤（Non-IFRS）692.5億元同比增長18%，AI技術帶來的效益正在加速顯現。

事實上，AI的應用早已深入騰訊各核心業務:AI除了在廣告、遊戲等方面的賦能外，還在微信小店、公衆號、視頻號等方面給用戶帶來了便利。

如财报提到，“我们丰富了微信的AI功能，在浏览内容时提供關鍵詞智能检索，为微信小店商家提供智能客服回复，以及支持对视频号内容的自动文字总结。”

此外，騰訊還通過賦能微信內更多應用場景，推動AI原生應用元寶的使用量，升級混元基礎模型的能力，爲用戶及企業帶來更進一步的AI增益。

当然，腾讯也在不断增强混元的基础模型能力。财报还显示，目前混元3D模型，以领先行业的几何精度、纹理真实度、指令与3D对齐能力，根据Hugging Face排名第一。

可见，AI已成为腾讯业务的通用能力。AI不再只是实验性技术，而是实打实地嵌入廣告、電商、内容、社交全链路，并直接反映在营收与利润增长上。尤其是混元模型和垂直场景落地，显示腾讯的AI战略已从技术储备转向商业变现。

騰訊正以AI技術驅動生態變現的方式，實現多業務板塊的協同增長，也在爲未來的長期競爭力夯實基礎。

（舉報）