7月末，第三批國補資金正式启动投放，覆盖家电、數碼、家装厨卫禑猃大领域，将再次释放需求端的强大潜力，相关家电企业预计将继续受益。

在家電領域，根據同花順數據顯示，今年1-7月，海爾智家（600690.SH）延續了上半年的勢頭，以26家機構“買入”評級，繼續蟬聯行業“買入”數量最多的企業。

數據來源:同花順iFinD

同时，Wind数据也显示，今年1-7月海爾智家同样以26家机构“买入”评级居行业榜首。

那么，海爾智家究竟是如何在激烈的市场竞争中，持续赢得券商机构青睐的呢?

在过去的三十余年里，海爾智家不仅逐步在家电制造领域稳固了行业龙头地位，更是在长期的发展中，构建起了独特的竞争优势。太平洋证券在研报中称其为，“‘加速变革提效’与‘全球化精耕细作’两条成长主线”。

“全球化精耕细作”，无疑是指海爾智家的全球化创牌战略以及高端市场深耕两大竞争优势。

在全球化領域，由于率先采取“本土品牌创立+本土化深耕”的策略，海爾智家在多个海外区域市场实现第一。太平洋证券研报显示，海爾智家在亚洲、北美、澳新均实现份额第一，西歐第三。

圖源:太平洋證券

同时，海爾智家海外利润率释放潜力大。招商证券研究显示，海爾智家目前国内外收入分别占比50%，从经营利润率来看，国内营业利润率2019年以来从5.3%持续优化改善至8.8%，高于海外水平，海外营业利润率在疫情后基本徘徊在5%左右。其中北美2018-2024年利润率从3.5%持续改善至接近7%。

圖源:招商證券

针对投资者关注的关税问题，招商证券指出，海爾智家本土化优势显著。目前，海爾智家在美国拥有11家制造工厂和14个配送中心;2025年6月，GE Appliances宣布在肯塔基州总部投资4.9亿美元建设洗衣机工厂，新产线预计2027年投入使用，进一步巩固本土制造优势。目前海爾智家在北美家电市场份额第一，其他竞争对手或面临高关税壁垒无法进入，GE Appliances获得份额扩张机遇。

在高端化建設上，高端卡萨帝品牌拉动海爾智家的产业结构升级。

自2016年起，卡薩帝已在中國高端大家電市場中穩居領先地位，其冰箱、洗衣機、空調等核心品類的零售額份額持續排名第一。並且，卡薩帝超30%的用戶複購率表明，在存量競爭的大趨勢下，卡薩帝正牢牢抓住高端市場。

圖源:國金證券

在場景化上，海爾智家通过场景品牌三翼鸟，为用户提供从设计、装修到家电配套的一站式智慧家庭解决方案。三翼鸟不仅是产品的集合，更是生活方式的引领者，通过场景化的产品组合和服务体验，重新定义了智慧家庭的标准。今年还通过“AI之眼”系列新科技，利用AI算法和视觉技术，进一步提升用户体验。

通過對三翼鳥與卡薩帝的“家居一體化”和“智慧互聯”的融合建設，2024年卡薩帝套系銷量同比增長64.6%，套系銷售已占到三翼鳥銷售的35%。國金證券認爲，長期看，有望通過品牌與平台的資源整合，形成從産品銷售-套系銷售-場景化生活方式銷售的鏈路，通過價值創新提高客單價及轉化率。

圖源:國金證券

如果说全球化、高端化、场景化展现的是海爾智家的成长性，那么数字化则体现了其经营的确定性。

數字化轉型，为海爾智家带来了更精细化的内控管理，进一步提高了盈利能力。券商研报也指出，海爾智家正在进行的數字化轉型，正成为其“降本增效”的强大引擎。

最直观的数据是销售费用率的连续下降，近三年持续走低，从15.8%降至11.9%，再到11.7%。这个三年递减的趋势背后，是海爾智家数字化转型带来的效率提升。

以供應鏈爲例，海爾推出的"數字庫存"模式打通了線上線下庫存數據，實現了實物倉和虛擬倉的動態協同。客戶資産效率提升50%，倉儲成本降低12%;在制造端，垂直一體化戰略同樣成效顯著。與海立合資的壓縮機工廠一期産能600萬台已投産，未來全部投産後海爾將實現壓縮機自給自足;重慶電腦板工廠投産後自制能力達530萬台;模具自制後出模量翻倍，非標件成本大幅下降。

全面擁抱AI，通过今年海尔生态大会，用户也深刻感受到海爾智家AI技术及相关产品的落地情况，AI让生活变得更智慧，海爾智家也正将这种智慧生活传送到全世界的千家万户。

海爾智家能获白电行业最多“买入”评级，根本在于成长性与确定性。其已从传统家电制造商成长为全球化智慧家庭生态品牌，且凭借全球创牌、高端化、场景生态、数字化四大核心战略协同，在复杂市场中持续保持盈利韧性。

這些核心能力正好契合了機構對于企業堅持長期主義，能夠穿越周期等要求，成爲券商機構對其持續看好的關鍵所在。

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